Finansminister Sigbjørn Johnsen (Ap) la i formiddag frem stortingsmeldingen om Statens pensjonsfond utland og Norge (henholdsvis Oljefondet og Folketrygdfondet). I hvor stor grad Oljefondet skal drive med aktiv forvaltning har vært mye diskutert. Regjeringen vil nå stramme noe inn på adgangen forvalterne har til å spekulere.
Rent konkret foreslår Johnsen at fondets verdi skal svinge mindre fra resten av markedet (volatiliteten).
Denne volatiliteten skal reduseres fra 1,5 til 1 prosent.
Men finansministeren forventer likevel en like høy ekstragevinst.
Forvalterne skal fortsatt levere 0,25 prosent bedre avkastning enn aksjemarkedet.
Les også:
- Fjernet det som ikke virket
Da Oljefondet la frem sin årsrapport i begynnelsen av mars, kom det blant annet frem at fondet vil plassere mer penger i fremvoksende, mer eksotiske investeringsmarkeder. I tillegg ble det klart at fondet har gjennomført vedtaket om å gå fra 40 til 60 prosent andel av pengene i aksjer.
- Mer aksjer, mer penger i eksotiske land, men mindre svingninger, uten å fire på kravet om ekstragevinst. Hvordan gjør man det?
- Fondets forvaltere har over tid vist at de kan levere en god meravkastning. Jeg vil skryte av dyktigheten i fondet, det er flinke folk. Vi har fjernet det som ikke virket i 2008, knyttet til rentemarkedet. Resten av fondets forvaltning mener jeg har gode muligheter til å oppnå denne meravkastningen, sier Johnsen til Aftenposten.no.
Johnsen åpner imidlertid opp for noen unntak. For å unngå uheldige tvungne nedsalg i tider med store svingninger skal det være mulig å gå over én prosents volatilitet i korte perioder.
- Vil mindre svingninger dempe forvalternes muligheter for bonuser?
- For det første er NBIM (forvalteren av Oljefondet, Norges Bank Investment Management, red.anm.) ikke lønnsledende i markedet, og det skal de heller ikke være. Bonusene i NBIM beregnes over en treårsperiode, som forutsetter langsiktig meravkastning, svarer Johnsen.
Han erkjenner at det er en utfordring å få de beste forvalterne uten å være villig til å betale best.
- Store ekstragevinster
Johnsen understreker at regjeringen mener det bør være en viss ramme for å avvike fra fondets referanseindeks.
- Det er krevende å drive med aktiv forvaltning, men det er verdt å merke seg at selv en liten årlig meravkastning over tid vil gi store ekstragevinster, sier Johnsen.
Han mener det vil påføre oss unødige kostnader dersom Oljefondet skulle fulgt indeksene slavisk.
- I tillegg har SPU fortrinn som en stor og langsiktig investor, og dette gir et potensial for en meravkastning som bør utnyttes. Et visst omfang av aktiv forvaltning vil også ha positive vekselvirkninger med øvrige deler av forvaltningen, sier finansministeren.
Får ikke låne
Johnsen mener det samtidig er behov for å avgrense risikoen i den aktive forvaltningen på en bedre måte enn tidligere. Sentrale endringer er:
- Rammen for aktiv forvaltning endres fra en øvre grense på 1,5 prosent til 1 prosent. Det tas samtidig høyde for at rammen kan overskrides i helt spesielle situasjoner.
- Oljefondet får ikke lov til å ta opp lån for å investere.
- Departementet vil pålegge banken å sette supplerende risikorammer som vil bidra til å begrense avvik fra indeksen.
- Banken vil også bli pålagt å måle og rapportere om fondets eksponering mot ulike risikofaktorer.
Til tross for strengere rammer forventer Johnsen en solid avkastning fra den aktive forvaltningen.
- Vi kan forvente en årlig meravkastning ved aktiv forvaltning på en kvart prosent, det tilsvarer 5-6 milliarder kroner. Men vi må være forberedt på at det er noen år der man får en lavere avkastning av ulike grunner.
Statens pensjonsfond Norge, også kalt Folketrygdfondet, har til sammenligning en risikoramme på tre prosent.
Sjekk Aftenposten.nos Oljefond-database: Her er pensjonspengene dine
Ferdig med krisen
Den samlede markedsverdien til Statens pensjonsfond økte med 394 milliarder kroner i 2009, til 2 757 milliarder kroner. Dette skyldes tilførsel av petroleumsinntekter på 169 milliarder kroner og en meget god avkastning på fondets plasseringer på i alt 642 milliarder kroner.
En styrking av kronen reduserte kroneverdien av fondets utenlandske aktiva med 418 milliarder kroner.
– Den globale finanskrisen har hatt dramatisk innvirkning på det finansielle systemet og den makroøkonomiske utviklingen, noe som i betydelig grad preget resultatene for fondet i 2008. En svært positiv utvikling gjennom 2009 bidro til at tapene i 2008 langt på vei var reversert ved årsskiftet. Gjeninnhentingen var sterkere og raskere enn det mange hadde ventet, sier finansministeren.
Finansminister Sigbjørn Johnsen (Ap) gir Folketrygdfond-sjef Olaug Svarva og Oljefond-sjef Yngve Slyngstad nye retningslinjer å jobbe etter. FOTO: OLAV OLSEN/JAN TOMAS ESPEDAL/SVEIN ERIK FURULUND
