Kjøper du mer eller mindre nå som boligene er blitt billigere? | Erling Røed Larsen
Boligmarkedet er ikke som andre markeder.
Boligmarkedet er ikke som andre markeder. Et spesielt trekk er at folk opptrer både som kjøpere og selgere i samme marked. Spiller det noen rolle?
Å, ja. Tenk deg tilfellet der Einar ønsker seg Lars Petters bolig – og omvendt. Da kan de bestemme seg for å bytte bolig mot at Lars Petter gir Einar to millioner kroner. Når de da skal sette prisene, kan de velge henholdsvis åtte og seks millioner eller seksten og fjorten. Det går ut på ett – for dem. Mellomlegget blir jo det samme.
Nå er det sjelden folk bytter bolig slik, for normalt foreligger det lange transaksjonskjeder der Einar kjøper av Lars Petter, som kjøper av Anders, som kjøper av Sindre. Kjernen er at det folk selger for, påvirker det de kan kjøpe for.
Det gjør boligmarkedet vanskelig. Ikke minst nå – når boligprisene har gått ned ti prosent.
For hvis Terje kjøpte en bolig til fem millioner etter å ha lånt fire, er spørsmålet hva han vil gjøre hvis prisene faller tyve prosent. Da er plutselig boligen bare verdt fire millioner, og egenkapitalen er tapt.
Mange professorer ville ha sagt at hvis Terje var nettokjøper – altså at han var på utkikk etter noe større og dyrere – skulle han faktisk være glad for at for prisene hadde falt. «Seriøst?» vil meglere forfjamset utbryte. De mener det motsatte.
Selvforsterkende system
Sammen med tre kolleger har jeg gått inn i et prosjekt for å prøve å finne ut eksakt hva typer som Terje gjør. Kjøper de mer eller mindre når det blir billigere – alt annet likt?
Svaret er viktig. Handler Terje som meglerne tror, kan boligmarkedet være et selvforsterkende system. For da handler han mer når det blir dyrere fordi egenkapitalen har økt – og mindre når det blir billigere fordi han har tapt egenkapital. Imidlertid må vi skille mellom effekter med og uten egenkapitalkrav.
Fra Aftenposten Viten: Hva bestemmer boligprisene på lang sikt?
Slik påvirker kjøp av bolig nummer to prisene i Oslo
Siden de fleste sparer i egen bolig, kan total egenkapital fort bli null med prisfall. Da vil de ikke bare kjøpe litt mindre, noen kan komme til ikke å kjøpe i det hele tatt. De får jo ikke lån. Egenkapitalkrav kan forsterke effektene.
I mellomtiden har vi i Eiendomsverdi tittet litt på om folk selger – eller kjøper – først. Dette er en indikator på hvor engstelige folk er for egenkapitalen.
Økonomene vrir seg
Vi er særlig interessert i andelen som selger først. Dette er en finansielt mindre risikabel aktivitet enn å kjøpe først fordi man da eier null boliger i en periode i stedet for to. I Eiendomsverdi kan vi identifisere dem som både har kjøpt og solgt, og vi kan sammenligne datoene for når bud ble akseptert. Dette blir mest et historisk barometer fordi mange som har solgt ennå ikke har kjøpt – og omvendt.
Det vi ser er at under finanskrisen var det mange som solgte først, akkurat som vi ante. Det er færre nå. Faktisk ligner tall for våren 2017 på tall for våren 2016. Det kan altså ikke kan ha vært helt krisestemning på vårparten.
Nå venter vi spent på tall for høsten. Inntil videre er kjøperne årvåkne på visningene – mens økonomene ligger våkne om nettene og vrir seg.
Erling Røed Larsen, Elisabeth Holvik, Helle Stensbak og Arne Jon Isachsen skriver hver mandag om økonomi i denne spalten.
Få med deg debattene hos Aftenposten meninger på Facebook og Twitter
